潘功胜谈M1口径变化（潘功胜的传闻）

中信证券:怎样看待7月金融数据?定向降准是否会落地?

上周末的货币政策执行报告中，在下一步政策安排部分，排在第一个的工具就是定向降准，所以我们认为近期定向降准政策落地的可能性加大。 债市策略 我们此前提出，预计实体经济维持弱需求状态，7月信贷社融数据印证了我们的观点。地方政府专项债发行正在发力，可能为年内社融提供一定的支持。

目前宽信用的效果正在逐步显现，金融数据、实体数据出现了一系列分化，下一次降准政策的落地很可能会等待一季度实体和金融数据的公布，如果数据仍然体现出实体经济疲弱，降准将较快推出；若一季度数据有所回暖，降准政策可能会延迟到二季度末以应对年中流动性需求。 如果降准延迟到二季度末，续作MLF或TMLF仍然有必要。

降息、降准可期吗？中信证券明明认为，当前银行间超额准备金总量虽然较为充足，但7月流动性缺口的压力较大，央行可能重启降准操作以支持后市信贷投放；同时“推动金融系统全年向各类企业合理让利5万亿元”的政策目标也要求后市政策利率进行一定程度调降。